日元：高位跌落 走强的潜力强势

目前，市场信心有待恢复，美元对日元的走势也将快速回调。近期随着全球股市的一丝暖意，日元一夜之间就从93.50附近回到98上方交投，随着第二轮全球减息之路开启，市场预期日本将重回零息时代，后市日元的上涨势头有望终结。

在日本银行将其目标贷款比例降低0.2%到0.3%，日本货币再次升高。当15国通货膨胀状况降为自一月份最低时，欧元随即贬值，使得欧洲中央银行很容易就降低了借款成本。日本银行今天宣布从0.5%降低其标准利率。负责人告诉媒体，日本经济10月份已经明显下滑。伦敦银行将其标准利率降低到4%，下一个决定将在11月6日公布。

随着全球第一轮减息和刚刚由中美联手开启的第二轮减息之路，全球的金融危机有望得到缓解，而市场的焦点也会逐渐转移到经济基本面和经济成长预期。如上图所示，反映美国经济成长的最重要指标——非农就业数据显示，美国经济已然走在衰退的路上，经济信心指数降到冰点，来自基本面的信息，从长期角度打击投资人信心，也间接反映在外汇市场，助推本轮日元破位。 字串1

资本安全取代投资收益成为金融市场之本。在金融动荡的时刻，金融资本回流主导了市场走向。日本的交易商、投资经理、基金公司包括个人投资者开始迅速将日元汇回国内，国际市场日元需求剧增。日本长期的低利率甚至零利率货币政策加剧了危机发生后日元的震荡。长期以来，鉴于日本的低利率，日本成为融资人的天堂，而日本政府对出口的依赖使其坚持了日元的弱势低位，以保持产品的竞争优势，这样一来，以日元融资后到海外投资的资产很少进行远期的日元汇率锁定，也就是汇率风险管理。因此，当全球资金回流出现后，高息货币国家和欧洲由于其海外投资都进行了汇率锁定，所以资金回流仅仅是远期合约的执行，并不对需求产生影响，而日元的回流则表现为金融市场日元需求剧增，短期内大幅推涨日元。 字串2

不同于之前次贷危机时股票市场的相对坚挺，9月份以来，在金融股的领跌下，美国道琼斯和标准普尔指数开始跳水，全球市场风险意愿下挫，信心低迷，资本汇回现象更加明显，投机交易商也开始做空股票和利差交易。商品市场则由于对经济前景悲观，预期需求下降而快速下落，交易商为了资金安全和增加的保证金交易要求，也间接促使一部分多头商品期货被迫部分斩仓，以补充保证金要求，商品市场进入漫漫熊市。