日元回落仍处高位

 10月28日，受日本央行将对汇率进行干预的消息影响，美元兑日元汇率回落，这是持续了五个交易日的升势之后日元首次出现回落。 字串4

“日元升势是因利差交易平仓及投资基金卖盘所致”，日本经济财政特任大臣与谢野馨28日在内阁会议后的记者会上称,这轮汇率波动并非日元货币基本面的真实体现。

小林庆一郎也对记者表示：“的确，这轮升势是所谓套息交易消解过程的产物。”

所谓套息交易，就是买入高息货币而卖出低息货币，将买入的高息货币存入该国银行，以赚取其中高于低息货币国家的利差。套息交易从把低息货币兑换成高息货币开始，到把高息货币重新兑换成低息货币为结束，获利情况由两种货币的利息差额与两币种汇率浮动共同决定。

日本有15万亿美元的私人板块存款，且长期保持接近零利率的基准利率，这都让日元成为套息交易中理想的低息货币。大量日元被借出，套息交易成为以低廉价格获得资金的一种有效方式。

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现在投资者则正将这一过程逆转，将风险资产出售后重新投资于“安全避难所”的日元。当套息交易结算时，因为是卖出高息货币，买入低息货币，所以高息货币会走弱，而低息货币就会走强。


过去的一个月中，日元兑美元已扬升了15%，日元兑欧元更是跳升了35%。上周日元兑美元已接近13年来高点，而兑欧元亦达到了六年来的新高。受此影响，G7集团周日发布声明表示了对日元汇率“过度波动”的高度关切，并施压日本当局对此进行干预。

目前,日元兑美元94.540的汇率仍然较9月30日的106.3717上升了逾10%。汇率保持在这样的高位，不仅严重挫伤了日本产品出口的竞争力，也宣告了“日元套息交易”的获利时代将告一段落。

而“可能的干预行为”何时以何种方式兑现，将成为左右日元汇率的重要指标。

日元十月持续强势

10月27日，美元兑日元汇率为92.79日元，而欧元兑日元则处于6年来的低位116.21日元。而10月1日，美元和欧元兑日元的汇率分别为106日元和149.75日元。

不到一个月时间之内，美元、欧元兑日元汇率分别下降了11.81日元和31.8日元，引起了对日元资产的大幅抛售。“目前的汇率变化反映了市场对规避风险的意愿”，三菱货币战略分析师Lee Hardman表示，“信贷泡沫真的破裂了，我们正目睹对以日元购买的风险资产的恐慌抛售。”

面对持续走强的日元，G7于26日晚间发布声明称：“我们对日元汇率最近的过度波动深表忧虑，并认为这有可能对经济和金融稳定造成不利影响。” 字串7

日本财务大臣中川昭一代表G7宣读了该声明，并在随后表示,日本“准备好了随时采取行动”，但在启动干预措施的时机上目前尚无确切消息传出。

由于美国股市已触及五年来低点，全球经济陷入全面衰退的忧虑愈演愈烈，美联储和欧洲央行均存在短期内再次降息的可能。而美欧一旦降息，或将对日元兑美元和欧元进一步走强产生一定推动作用，这将与日本央行压低日元汇率的努力相矛盾。

“0.5%的基准利率实在没有对汇率产生影响的空间了”，日本经济产业研究所高级研究员小林庆一郎表示，“政府而非央行，会采取行动买入美元并售出日元，这将导致日元的贬值和美元的升值。” 字串1

如果日本央行采取该措施，则将是2004年3月以来的第一次。

随着政府将对日元汇率采取干预的声音越来越高，美元、欧元兑日元汇率28日均有回升。受此激励，日经指数逆转盘中触及26年低点的跌势，收盘跳涨6.4%。此前,市场忧虑日元升值将严重伤害日本经济赖以生存的出口。

套息获利时代终结


而日元较套息交易中较受欢迎的两种高息货币澳元和新元的强势表现，也从侧面证明了这段时间以来日元套息交易者的结算活动确在集中进行。

“这是日元套息交易获利时代和日元泡沫的终结”，小林庆一郎称，“短期内日元和美元都会频繁波动，但长期来看日元会比较稳定，而美元会贬值。”

“这轮汇率波动会对日、美、中的实体经济造成重大损失”，小林庆一郎表示。

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