美元反弹风险骤增

上周美元最终出现值得关注的反弹，兑欧元和其他主要货币形成潜在底部。好于预期的非农就业数据以及其他一系列稳定经济数据激发了许多极度热心的市场参与人士，他们迫不及待地宣布经济危机已经结束。不过我们仍然相信这种观点可能有点被夸大。非农就业下降人数5月大幅低于预期，且达到8个月以来的低点，但是整个劳动力市场的形势并不容乐观。2007年12月经济进入官方宣布的经济衰退以来，美国失业人数已经增加令人瞠目的700万之巨，这是二战以来的最糟糕的水平。劳动力市场参与率略微增加，推动失业率升至25年来的高点9.4%，且每周平均工时下跌，意味着雇主为了避免裁员减少了雇员的工作时间。小于预期的失业人数令人鼓舞，但是经济仍未走出谷底。然而，就外汇市场而言，经济形势的停滞并不能抑制美元近期的反弹。本周的关键美国经济数据较少，但是仅有的几个数据却是相当关键，包括零售销售、密歇根大学消费者信心指数和贸易帐。非农数据显示美国失业人数5月增加幅度低于预期，但是巨大的失业群体可能导致家庭支出减少。财富缩水和失业人数剧增，已经导致截止4月份的12个月零售支出下降9.4%。彭博新闻社的5月零售销售中间预期为增加0.5%，但是这种预期主要是基于汽油价格两位数的增加，并非是整体需求的上扬。密歇根大学消费者信心指数和贸易帐数据的预期相对更加令人鼓舞，但是这种预期不大可能在零售销售公布前大幅推升美元。除了关注数据，外汇市场投资者的情绪也至关重要。我们近期已经提及，COT报告美元空头头寸大幅增加，推动上周末美元大幅反弹。外汇期权市场也出现类似的美元极端水平 (参考上周“专题探讨”) ，美元筑底的风险已经不容忽视。美元可能对欧元、英镑及其他主要货币走高。技术上，美元指数突破了上周提及的下行趋势线，表明自86.87开始的下跌趋势中止，美元指数可能展开盘整，当前20日均线仍然下行，始终是美元指数进一步反弹的的重要掣肘。预期汇价将在上周低点78

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